我們該如何看(kàn)待股市(shì)投資？

       提到(dào)股市(shì)投資，許多(duō)人五味雜(zá)陳。在熊市(shì)中受過傷的人，都說股市(shì)風險大，碰不得。在牛市(shì)賺過錢(qián)且未經曆過熊市(shì)的人，認為(wèi)股市(shì)是個(gè)提款機(jī)，“我就(jiù)是股神”。在我看(kàn)來，股市(shì)沒有那麽悲觀，“一(yī)朝被蛇咬十年(nián)怕井繩”原本就(jiù)是心理認知的一(yī)種缺陷。同樣，股市(shì)也沒有那麽樂觀，在牛市(shì)中賺到(dào)錢(qián)，不算(suàn)什麽本事(shì)，風來時豬也能(néng)飛(fēi)，真正的投資能(néng)力體現在，“如何在熊市(shì)中不虧大錢(qián)，并且經過多(duō)個(gè)牛市(shì)熊市(shì)周期後，還(hái)能(néng)賺取超出市(shì)場平均水(shuǐ)平的回報(bào)”。

對于普通(tōng)投資者而言，看(kàn)清楚股市(shì)的真面目，我們至少應該知道如下(xià)三個(gè)事(shì)實：
       一(yī)、長(cháng)期來看(kàn)，股市(shì)的平均回報(bào)是多(duō)少？
       以美國(guó)股市(shì)為(wèi)例，過去150年(nián)，美國(guó)股市(shì)的年(nián)均回報(bào)大概在6%-7%之間。從(cóng)全球來看(kàn)，股市(shì)的平均回報(bào)在5%左右。根據我個(gè)人的研究，中國(guó)股市(shì)自(zì)1992年(nián)以來，年(nián)均回報(bào)應該在3%附近，除去通(tōng)貨膨脹有可能(néng)是負回報(bào)。這就(jiù)不難理解，為(wèi)何每年(nián)收益率超過15%，即可成為(wèi)投資大師(shī)，如沃倫·巴菲特、彼得·林奇等。由此可見(jiàn)，股市(shì)不是一(yī)個(gè)能(néng)夠讓人一(yī)夜暴富的地方。擁有“一(yī)夜暴富”的心态，可能(néng)是導緻你快速破産的根源，想想2015年(nián)的股災吧(ba)，放(fàng)棄任何暴富的幻想，是投資股市(shì)的前提。

二、為(wèi)什麽業(yè)餘投資者沒辦法在股市(shì)裡(lǐ)賺到(dào)錢(qián)？
       長(cháng)期來看(kàn)，業(yè)餘投資者根本沒辦法在股市(shì)裡(lǐ)賺錢(qián)，根據中登公司提供的數據，散戶在股市(shì)裡(lǐ)存活的平均時間約為(wèi)5年(nián)，大概每年(nián)虧損20%，5年(nián)基本虧光(guāng)。理解這件(jiàn)事(shì)可以從(cóng)兩個(gè)角度去看(kàn)，首先，根據常識，業(yè)餘投資者和專業(yè)投資者的區别，如果乒乓球業(yè)餘選手和專業(yè)選手之間的區别，不管業(yè)餘投資者打得多(duō)好，在專業(yè)選手面前都是小(xiǎo)兒科，不堪一(yī)擊。其次，從(cóng)具體要素來看(kàn)，無論是從(cóng)投入精力、資金實力、信息解讀(dú)能(néng)力、交易和操作能(néng)力等，業(yè)餘投資者都不可能(néng)和職業(yè)投資者同日而語，虧錢(qián)是必然結果，賺錢(qián)才是意外的結果。【特别聲明：本人絲毫沒有冒犯散戶的意圖，隻是根據概率進行分析，不排除有個(gè)别業(yè)餘投資者通(tōng)過修煉，達到(dào)甚至超過專業(yè)選手，隻是這種人所占比例較低(dī)】。

三、投資股票的利潤來自(zì)哪裡(lǐ)？
       股票投資的利潤來自(zì)現金分紅(hóng)和股價上(shàng)漲，由于現階段中國(guó)股市(shì)分紅(hóng)率少得可憐，所以主要利潤來自(zì)股價上(shàng)漲。股價上(shàng)漲背後有兩個(gè)因素決定，一(yī)是利潤增長(cháng)，二是估值提升，前者是賺企業(yè)的錢(qián)，後者是賺市(shì)場的錢(qián)。賺企業(yè)的錢(qián)需要看(kàn)懂(dǒng)行業(yè)和企業(yè)的商業(yè)模式，賺市(shì)場的錢(qián)需要看(kàn)懂(dǒng)經濟周期和洞察人性。賺企業(yè)的錢(qián)和賺市(shì)場的錢(qián)都不容易：1、好的企業(yè)畢竟很少，而且企業(yè)從(cóng)小(xiǎo)漲大需要很長(cháng)時間，而且中間有很多(duō)波動。多(duō)數投資者喜歡賺快錢(qián)，而且不願意承擔波動。2、賺市(shì)場的錢(qián)，就(jiù)是假設自(zì)己比市(shì)場聰明。可悲的是，這種假設在99%的情況下(xià)是錯(cuò)的，某種意義上(shàng)講，這種假設本身就(jiù)是愚蠢的表現。

       我們認為(wèi)，投資是一(yī)項事(shì)業(yè)。其精髓和核心在于，追求最佳的收益風險比。也就(jiù)是說，無論投資任何标的，所承擔的風險損失一(yī)定要小(xiǎo)于所獲得的機(jī)會(huì)收益。高(gāo)風險高(gāo)收益、低(dī)風險低(dī)收益、高(gāo)風險低(dī)收益都不應該是我們追求的目标，我們唯一(yī)追求的目标是“低(dī)風險高(gāo)收益”的品種。

       【薛冰岩介紹：中山大學嶺南(nán)學院金融本科、北(běi)京大學彙豐商學院EMBA。現任深圳市蜂窩投資管理有限公司總裁、投資總監、基金經理，崇尚理性投資和價值投資理念，以基本面為(wèi)基礎進行投資決策。聯系方式：電(diàn)郵1458681231@qq.com，微博：http://weibo.com/xuebingyan2011，微信号：冰岩話投資。】